5月份证券公司新增债券托管量为-65亿元威尼斯官方网站登录,其中7月份单月债券托管量增加1822.06亿元

本报记者 李军慧 北京报道   在5月底中国人寿(601628行情,爱股,资金)召开的股东大会上,关于国寿的投资是“过于保守”还是“着眼价值”的争论已经显示出今年以来保险资金在股市投资上的谨慎。相对于捉摸不定的股市,债券市场依然是险资青睐的对象。中国债券网最新数据显示,保险机构一改年初以来持续抛售债券的态势,5月份增持债券203亿。   5月险资增加买债力度   “5月份保险减持3亿国债,不过力度较4月份下降;减持47亿金融债,减持力度同样放缓;同时增持信用债124亿,增持力度较4月份增强;还新增央票130亿,也较4月份明显增加。”来自申银万国的细分数据显示,“总体而言,保险资金在5月份加大了对信用债和央票的买入力度。”   中投证券分析师徐守德表示,随着保费收入的持续进入,由于配置的需求,保险资金对债券的投资在未来几个月还会维持增加的态势。   “随着债券收益率上升,对于存量债券的影响而言,会产生一定的浮亏,进而对当期期末的净资产和内含价值产生一定的负面影响。”一保险业投资人士介绍,“但对于新业务和再投资带来的增量债券,收益率的上升对于这部分资产的收益率提高有正面的作用。”   通过对各家保险公司投连险投资月报的分析也可得出,控制甚至增加债券投资仓位是各家一致的选择。   中德安联公开披露的数据显示,到5月份中德安联投资于债券基金的资金总量为0.752亿元,较上月微增0.009亿元。太平人寿也公开表示在债券投资上,将适时加仓可投资转债比率较高的债券基金,等候及把握债券市场反弹的机会。   数据显示,银行比保险公司更青睐债券市场,5月份商业银行新增国债1095亿,较4月份的550亿大幅上升,信用产品规模继续扩大,当月增加345亿。   与保险公司及银行的做法有所不同,5月份基金公司和证券公司则继续看空债市。5月份基金新增债券托管量减少579亿元,延续年初以来持续抛售债券的态势,不过力度有所减弱。证券公司同样不看好债券市场,5月份证券公司新增债券托管量为-65亿元。2009年以来,证券公司托管余额已下降了615亿元。 <<上一页12下一页>>

摘要 中央国债登记结算有限责任公司(下文简称“中债登”)日前公布,截至2017年6月末,该公司债券托管量达46.44万亿元,较上月末增加7567亿元。主要投资者中,商业银行仍是最主要的增持者,当月广义基金类机构和证券公司债券托管量也有较明显增加,保险公司则在连续五个月增持后大笔减持债券,在对主要券种的操作上,保险与基金呈现鲜明反差。

  史进峰

中央国债登记结算有限责任公司(下文简称“中债登”)日前公布,截至2017年6月末,该公司债券托管量达46.44万亿元,较上月末增加7567亿元。主要投资者中,商业银行仍是最主要的增持者,当月广义基金类机构和证券公司债券托管量也有较明显增加,保险公司则在连续五个月增持后大笔减持债券,在对主要券种的操作上,保险与基金呈现鲜明反差。

  七月流火,股市热辣。然而基金公司却意外的大幅增持债券。

托管量增加7567亿元

  8月3日,中央国债登记结算有限责任公司公布的最新统计数据显示,截至2010年7月末,整个债券市场托管量达19.5万亿,其中7月份单月债券托管量增加1822.06亿元,这一数字较6月4334.37亿有大幅减少,减少原因在于商业银行7月债券托管量仅仅增加321亿,而6月份为4468.33 亿元。

中债登4日晚发布的统计月报显示,截至2017年6月末,在该公司登记和托管的债券面值总额达到464399.59亿元,较上月末增加7567.30亿元,较上年末增加27131.45亿元。

  同时,与商业银行减持不同,基金公司一反6月份减持债券的做法,7月单月基金公司债券托管量增加977.22亿元,超过当月总量的一半。

按债券统计,6月份政府债券托管量增加仍最为显著,共增加6571.32亿元,占到全部托管量增量的86.84%。其中,地方债托管量增加4612.26亿元,国债增加1959.06亿元。政策性银行债托管量增加845亿元,较上个月多增700亿元。

  “基金如此大幅度增持,确实让我们很意外。”8月3日,一位股份制银行资金部交易处人士表示,“数据至少说明一点,7月股市行情向好背景下,基金公司并没有大规模的转仓行为。”

统计月报显示,6月份商业银行债券托管量减少107亿元,普通债、次级债和混合资本债托管量均出现减少,但当月二级资本工具托管量增加477.70亿元。随着金融监管加强和资本补充压力加大,商业银行尤其是中小商业银行对发行二级资本工具表现出了很大的热情。据数据显示,截至7月5日,今年商业银行共发行二级资本债1594.73亿元,多于上年同期的1036亿元。

  基金“意外”增持

非金融企业信用债方面,6月份企业债托管量继续减少125.32亿元,上月则减少111.01亿元。

  7月份,A股市场走出一波反弹行情,使得人们有理由相信基金公司会转变上半年的保守投资策略,将资产配置由债券市场向股票市场倾斜。

主力有进有退

  7月份,上证指数仅有6个交易日收阴,累计上涨274.15点,涨幅达11.43%。市场行情火爆之下,基金公司应有所作为,上述股份制银行资金部人士说,“7月份股票涨得比较凶,基金公司应该是减仓去买股票”。

按投资者统计,6月份商业银行仍是最主要的债券增持机构,当月商业银行债券托管量增加4828.71亿元,以大行、农商行和外资行增持为主。

  然而,从7月主要券种债券净认购看,基金公司操作方向与市场预期显然相反。单月977亿元的债券增持也让市场大跌眼镜。其中记账式国债和政策性金融债,基金净认购分别为15.6亿和93.2亿,其中,基金对当月国开行金融债净认购高达79亿,相当于今年净认购总量三分之一多,而基金对企业债也为净认购11.50亿。

非银机构中,基金类机构托管量增加3985.13亿元,为2月份以来连续第五个月增加,且较上个月多增近3300亿元,增持力度明显加大,其中又以银行理财产品最为积极。据中债登数据,6月份商业银行理财产品债券托管量增加2582.06亿元,较上个月多增2374.49亿元。

  此种反差,如何得解?

6月份,券商恢复了对债券的净增持,当月该类机构债券托管量增加379.58亿元至3372.72亿元,5月份则为减少276亿元。

  一位股份制银行资金部交易员分析,基金意外增持,有两种解释。一是,股市向好的情况下,基金原则上应该转到股票投资上,所以增持至少说明,这一波股票行情的上涨,有一些基金公司还是踏空了,债券仓位比较重,转仓力度没有想象那么大;二是,尽管股市上涨,但基金公司对未来股市走势整体比较保守,信心不足。

值得注意的是,作为非银机构中仅次于广义基金的债券投资大户,6月份保险机构的债券托管量大幅减少了2455.50亿元。年初以来,保险机构一直是债券市场上最坚定的增持者,但6月份单月的大规模减持,使得保险机构在中债登的债券托管量反倒比上年末还少了635.38亿元。

  “未来上涨空间较少,基金公司整体看到3000点的比较少。”一位基金公司固定收益部人士解表示。

通过对主要券种投资者持有结构进行分析,6月份,保险机构对利率债进行了较大规模的减持,其中国债托管量减少394.52亿元,国开债托管量减少804.29亿元;此外,保险机构的次级债持仓也减少551.05亿元,企业债持仓减少224.46亿元。

  在上述基金公司人士看来,基金公司7月增持债券,有可能是由于当月债券型基金发行规模比较大、发的比较多有关,他认为,基金也不是债市的主力多头。

广义基金的操作则与保险机构几乎完全相反。6月份,广义基金对国债、国开债、次级债和企业债进行了大笔增持,对应托管量分别增加1379.59亿元、1386.31亿元、518.05亿元、211.11亿元。广义基金也是当月二级资本工具的主要买家,托管量增加367.82亿元。

  安信证券固定收益分析师王昌俊认为,除7月份新发债券型基金较多外,可能大量债券并非公募基金增持,“目前基金债券托管量在1.1万亿左右,这与公募基金债券资产不对称,目前公募基金债券资产规模也就在3000亿左右。”

威尼斯官方网站登录,6月份,证券公司以增持国债、国开债和企业债为主,商业银行的增持资金仍主要用在购买地方债上面。

  上述基金人士也表示,确实更多的股票型基金在减持债券资产。

业内人士认为,6月份主要机构投资行为的变化和分化,显示参与者对债券市场后势仍存在分歧,传统交易类机构买入兴趣在上升,但未来仍面临监管政策反弹及委外赎回等压力,配置型机构中保险态度生变,银行则被地方债缚住手脚,债市要出现趋势性行情的难度仍较大。

  与基金的增持债券相反,券商成为7月债券的减持大户,单月减持257.11亿元,此前仅有2009年1月份曾减持超过200亿。显然,券商在股市7月上涨中押对了筹码。

需要指出的是,对于6月主要机构债券托管量变化的全面分析,还有待上清所债券托管数据的公布,目前该所是银行间非金融企业信用债的主要存管机构。

  城商行异军突起

  与基金公司增持不同,6月份债券增持主力商业银行7月份并无太大表现,商业银行债券托管量单月新增仅321亿元,其中全国性商业银行更是负增长20亿元。

  “托管量下来的话,只能说到期量大于发行量。”上述股份制银行人士分析。不过,并不能据此解读为商业银行在减持债券资产。

  上述大行债券交易人士分析,商业银行很少出现减持债券的情况,一般都是被动到期。“上月,央行基本维持投放操作,发行央票量有点少,有点被动到期的意思。”

  “从大行来说,2季度以来,配置节奏比较快。”上述大行债券交易人员表示,除掉央票,商业银行债券托管量应该是增加的。

  在商业银行整体债券托管量疲软的背景下,城商行却拿下306.28亿的单月增加额,显得颇为不同。

  上述交易员分析,城商行债券增持与其上半年踏空有关系,所以一些城商行近期加大了对三年期央票增持力度。

  另外,保险公司增持力度并不大,保险公司单月债券托管量仅增加50亿。实际上,在A股市场向好背景下,保险公司、社保基金和券商无疑将投资重点开始转向股市。

  数据显示,5月份开始,保险公司单月债券托管量净增加幅度就呈下滑态势。6 月份保险机构债券托管量净增加254.87 亿,增幅比5 月份下降了341.44 亿。

  从产品品种看,低利率背景下,近两年商业银行与保险公司等机构投资取向已接近一致,收益率较低的短融和一些久期为3-5年的产品遭到冷遇。

  上述大行交易员表示,中期债券收益率太低,很难满足商业银行内部考核要求,再加上央票发行量这么大的情况下,十年以上等久期较长的产品,受到银行和保险公司哄抢,“短融利率太低,大家没法买。”

  (本报记者陈昆才对此文有所贡献)

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